Анализ рынка форекс от Джона Харди, главы отдела валютных стратегий, брокера Saxo Bank
• Оптимизм Банка Японии может повлиять на кросс-курсы иены
• От протокола заседания Банка Англии ждут намека на ужесточение
• Остальные официальные представители FOMC могут вслед за Плоссером озвучить опасения
относительно выбора времени для изменения ставок
Банк Японии
В ходе предыдущей сессии Банк Японии продемонстрировал умеренно позитивный настрой и не внес никаких изменений в свой политический коктейль, как и ожидалось. Последнее заявление было мягким, в нем упоминались колебания в данных, вызванные введением повышенного налога на продажу 1 апреля, без ярко выраженного беспокойства по этому поводу. Заявление о намерениях носило нейтральный характер, выразив ожидания того, что текущая политика будет эффективной и что "[Банк Японии] изучит восходящие и нисходящие риски экономической активности и цен и внесет необходимые регулировки". В заявлении оценка капитальных вложений была повышена. Пресс-конференция председателя банка, Куроды, будет проходить в прямом эфире примерно в момент публикации этого обзора.
Вчера американский рынок акций провел достаточно вялую сессию, что в сочетании с отсутствием событий на заседании Банка Японии удерживает кросс-курсы иены под сильным давлением, где пара доллар/иена продолжает заигрывать с областью 200-дневной скользящей средней в нижней области 101,00. Как я уже не раз говорил об устойчивости иены в течение последних нескольких недель, примечательно, что иена торгуется на таких высоких уровнях, учитывая текущую обстановку на рынке, и представьте себе, куда могут направиться кросс-курсы иены, если рынки акций подвергнутся коррекции в размере нескольких процентов или даже десяти процентов. Американский индекс S&P 500 не претерпевал 10%-ной коррекции с весны 2012 года. Самая масштабная коррекция в этом году составила около 6% и была связана с падением пары доллар/иена от области выше 105,00 до отметки непосредственно ниже 101,00 в начале февраля.
График: USD/JPY
Для тех, кто не в курсе, пара доллар/иена продолжает напирать на критический диапазон поддержек и поворотную 200-дневную скользящую среднюю (на рисунке показана 40-недельная) на фоне заседания Банка Японии (хотя впереди нас ждет пресс-конференция Куроды, как я писал выше). Следующие важные уровни поддержки представлены недельными графиками Ишимоку (при условии, что мы пробьем психологически важный уровень 100,00). Недельное облако растет стремительно.
/
Источник: Bloomberg и Saxo Bank
Плоссер из ФРС (в этом году голосующий член Федерального комитета по открытым рынкам) выступил с речью, в которой заявил о том, что риски Федрезерва находятся за кривой повышения ставок, однако фьючерсы на ставки федеральных фондов с погашением в июне 2015 года не обращают на это никакого внимания, поскольку вчера они завершили день на максимальном с февраля уровне (демонстрируя наименьшее ожидание повышения ФРС). Дадли из ФРБ Нью-Йорка выступил с корректирующими и нейтральными комментариями.
Австралия испытала масштабное снижение доверия в мае, что усугубляет негативный тренд, начавшийся в конце прошлого года.
Что нас ждет
Сегодняшняя динамика в ходе европейской сессии полностью сосредоточена на том, чтобы наблюдать, прежде всего, за поведением иены на фоне пресс-конференции Куроды, но она также предоставляет возможность проверить состояние местоположения фунта. По всей видимости, по какой-то причине, от протокола заседания Банка Англии ждут значительного ужесточения, несмотря на то, что он был создан за две недели до вышедшего на прошлой неделе квартального отчета по инфляции. Очевидно ожидание того, что значительное меньшинство начинает беспокоиться из-за того, что спад в британской экономике быстро сходит на нет, и начнет оказывать давление на более склонного к ослаблению Марка Карни в целях принять меры раньше, а не позже. Выход протокола заседания, а также последней серии отчетов по розничным продажам в Великобритании представляет собой двусторонние риски для фунта. Я полагаю, что протокол заседания, сильнее намекающий на ужесточение, чем ожидается, и сильный показатель розничных продаж больше впечатлят пару евро/фунт, чем пару фунт/доллар, а данные/протокол заседания, представляющие меньшую поддержку, сильнее всего ударят по паре фунт/доллар и, возможно, по паре фунт/иена.
Что касается других событий, то, как было сказано ранее, учитывая тот факт, что ожидания ФРС находятся на уровне циклических минимумов, сложно обнаружить неожиданную склонность к ослаблению в вечернем выходе последнего протокола заседания, поэтому удивить склонностью к ужесточению будет чрезвычайно просто, даже если ее на самом деле не ждут. Ждите, например, упоминания более беспокойного меньшинства (в духе вчерашнего заявления Плоссера), опасающегося того, что Федрезерв находится позади кривой и т.д.
На данный момент слабыми звеньями являются товарные доллары, и они могут оставаться таковыми до тех пор, пока иена держится на сильных уровнях, поскольку сейчас, по всей видимости, мы находимся в классическом режиме неприязни к сделкам carry, когда наиболее ликвидные валюты являются самыми сильными, а наименее ликвидные – самыми слабыми, включая валюты развивающихся рынков, которые в целом снова демонстрировали снижение в течение прошлой недели.
Что касается Скандинавии, пара EUR/NOK выглядит бодро, и, возможно, она подтвердила минимум, если сможет вернуться выше 8,20. Последние восемь дней консолидации уничтожили нисходящий импульс, а по историческим меркам небольшие валюты Б10 часто оказываются под давлением, когда свое важное слово берет иена. Аналогичным образом, пара EUR/SEK вчера дала важный отпор, и внимание по-прежнему направлено вверх, пока уровень 9,00 остается нетронутым.
Анализ рынка форекс от Джона Харди, главы отдела валютных стратегий, брокера Saxo Bank
• Австралийский доллар терпит поражение на фоне снижения инфляции
• Заместитель председателя Банка Японии защищает свою политику
• Пара евро/доллар продолжает колебаться
Австралийский индекс цен потребителей оказался ниже ожиданий, как в основном, так и в базовом «усеченном среднем» показателе, что сильно ударило по австралийской валюте и увлекло пару AUD/USD ниже первой ключевой локальной поддержки 0,9300. Предварительный апрельский отчет HSBC по индексу PMI в секторе обрабатывающей промышленности Китая также не смог поддержать валюту, хотя очевидно, что все внимание было сосредоточено на индексе цен потребителей и последствиям для намерений Резервного банка Австралии. Двухлетние австралийские ставки также совершили значительный маневр наряду с движением в валютном курсе, потеряв 0,06% и оказавшись вблизи одномесячного минимума.
График: AUD/USD
В ходе предыдущей сессии пара AUD/USD образовала нисходящий разрыв на фоне выхода отчета по индексу цен потребителей и пробила первую важную поддержку 0,9300, которая является вторым уровнем значительной угрозы росту после основания ниже 0,8700. В локальном смысле, ситуацией владеют медведи, пока пара остается ниже области 0,9300/25. Следующей важной и интересной областью, возможно, ниже 0,9250, является сосредоточение ровной линии/200-дневной скользящей средней и 38,2%-ная коррекция Фибоначчи в области 0,9150, показанная на графике ниже.
/
Источник: Bloomberg, Saxo Bank
Вчера мое внимание привлек заголовок в Marketwatch. «100% экономистов считает, что доходность вырастет в течение следующих шести месяцев». Это индикатор явно противоречит рынку, который постоянно снижает преждевременные ожидания. Это говорит мне о том, что рынок плохо подготовлен к слабым экономическим данным и что дальнейшее снижение доходности будет проходить в медленном темпе, если оно вообще произойдет.
В ходе предыдущей сессии заместитель председателя Банка Японии выступил с речью в защиту политики банка, заявив о том, что его запасы составят более 20% от совокупного объема Японии к концу года (им придется купить намного больше облигаций и увеличить финансовую репрессию отрицательных процентных ставок, если с течением времени общий японский долговой беспорядок сойдет на нет – при условии, что в конечном итоге Банк Японии «уничтожит» облигации.) Он также сделал смехотворное заявление о том, что покупки Банка Японии не являются финансированием фискальных дефицитов. Кхм…
Китайский юань продолжает устанавливать свежие минимумы против доллара США, подчеркивая официальные попытки сдержать приток спекулятивного капитала.
Пара евро/франк продолжает пробираться вверх, и с утра она торгуется выше максимальной с середины февраля отметки дневного закрытия.
Что нас ждет
С утра внимание в ходе европейской сессии направлено на череду предварительных отчетов Markit по индексу PMI в секторе обрабатывающей промышленности и услуг в апреле, где данные по Франции выйдут еще до публикации этого обзора, а затем выйдут показатели по Германии и Еврозоне. По какой-то необъяснимой причине пара евро/доллар с самого начала выросла перед стандартным лондонским открытием без единой новости, что стало последним случаем судорожного, внутридневного торгового поведения. Я наблюдал за парой евро/доллар на протяжении длительного времени и могут сделать только общее замечание о том, что что-то нарушилось в том, как пара торгуется. Я полагаю, что отчасти это связано с чрезмерной самонадеянностью и низкой волатильностью, а также, на мой взгляд, с высокочастотной торговлей. Посмотрим как пара поведет себя выше 1,3900 или ниже 1,3750, а все в промежутке между этими уровнями назовем абсолютной беспорядочностью и вероломством.
Также с утра выйдет протокол заседания Банка Англии. Рынок тщательно изучит протокол заседания на наличие комментариев об экономическом спаде, а также той степени, до которой рост валютного курса вызывает какое-либо беспокойство. Совершенно очевидно, что пара фунт/доллар настроена хотя бы разведать обстановку выше недавних максимумов, хотя я жду достижения циклического максимума в ближайшее время. Судя по всему, рынок склоняется к длинным позициям в фунте, поэтому намного легче его будет удивить склонностью к смягчению, учитывая ожидания ужесточения.
Сегодня выходит отчет по розничным продажам в Канаде в феврале, которому предшествовали два месяца данных, подверженных резким колебаниям. Февраль уже давно позади, и он был одним из наиболее пострадавших от погодных условий месяцев в Северной Америке. Также сегодня выходит предварительный отчет Markit по индексу PMI в секторе обрабатывающей промышленности США в апреле, который придерживался несколько отличающейся траектории по сравнению с показателями индекса ISM. Эта серия данных появилась только в 2011 году, однако в целом она совпадает с индексом ISM, не считая последних нескольких месяцев, когда серия отчетов Markit демонстрировала более сильные показатели американского сектора обрабатывающей промышленности, чем индекс ISM. Серия отчетов Markit даже установила новый максимум в феврале. Любопытно будет посмотреть, какая серия данных является «правильной», через несколько следующих месяцев. В этом месяце отчеты по Филадельфии и Ричмонду преподнесли приятные сюрпризы, хотя отчет Empire продемонстрировал слабое значение.
Вечером не пропустите решение по ставкам и заявление Резервного банка Новой Зеландии — рынок ждет очередного повышения на 0,25%, что приведет ставку к отметке 3,00%. Берегитесь те, кто ниже, если RBNZ этого не сделает, поскольку повышение более или менее заложено в цену.
Будьте бдительны. «Схлопывающаяся» волатильность может задержаться на какое-то время, но, неизбежно, «схлопывающаяся» волатильность как коллапсирующая звезда – она приводит к сверхновой звезде.
Еще одна интересная тема, имеющая длительную историю, но получившая второе дыхание буквально на днях. «Валютные войны» достигли своей кульминации, вероятно, вчера, когда мы узнали, что Резервный Банк Новой Зеландии проводил интервенции на валютном рынке с целью удешевления «киви». И заметьте, это при достаточно высокой ставке, которую еще можно было бы понизить, т.е. ЦБ явно хотел достичь своей цели (более дешевой валюты) как можно быстрее.
Итак, круг замкнулся. Федрезерв уже давно вкачивает на рынки ликвидность, Банк Японии объявил о беспрецедентной программе смягчения буквально в марте, ЕЦБ пошел по «мягкому пути» на прошлой неделе, а РБА довел процентную ставку до 50-летнего минимума во вторник. Теперь все практически на равных (за исключением Банка Англии, который медлит с дополнительным смягчением), так что у GBP неплохой потенциал укрепления в среднесрочной перспективе, а среди остальных валют сильнее будет та, чей банк будет менее радикален.
Время сейчас такое – стоит обращать внимание на события, которым раньше не предавал особого значения. Германия опубликовала данные PMI: и сфера услуг, и обрабатывающая промышленность скатилась в зону спада, и насчет этого стоит опасаться. Что стоит в основе любой стабильной экономической системы? Доверие. И потребителей, и корпораций. Если бы в евро не верили, разве разрослась бы еврозона с первоначальных 11 до 17 стран, избравших эту валюту единой национальной?
Теперь попытаемся разобраться, что же подрывает это доверие в текущих условиях. Все понятно про мировой кризис, про разрушение торговых связей и про раздутую финансовую систему. Однако даже в этих условиях американцы демонстрируют доверие к своей экономике (судя по официальным отчетам), несмотря на многотриллионный долг США. А вот европейцы потеряли это доверие, хотя довольно долго лелеяли надежду на то, что все будет хорошо, и «периферийные экономики» — это лишь навязанный журналистами «мем».
Дело в том, что правительство слишком перегнуло палку в попытке выйти из кризиса с наименьшими потерями – солирует Германия, которая устала, да и никогда не хотела тянуть на себе груз ответственности, да еще и платить по долгам пострадавших коллег по еврозоне. Пока Федрезерв и Банк Японии соревнуются в объемах вливаемых в экономику средств, ЕЦБ уверяет, что все в порядке и выход из кризиса уже маячит на горизонте, не решаясь даже на понижение процентной ставки. А тем временем, большинство европейских стран затягивают потуже пояса, увольняя госслужащих, всеми путями сокращая расходы и еще больше погружаясь в болото «мер жесткой экономии».
Ничего удивительного в том, что народ бунтует: Олланда выбрали на контрасте с Саркози, а замену Монти так и не нашли, так как приходит понимание, что выхода нет. Когда совершенно разные страны пытаются преследовать свои собственные интересы в рамках единого экономического и финансового союза, это приводит к путанице, а затем и к краху всей системы. Начало положили Ирландия и Португалия, затем была Греция, сейчас перевариваем Кипр, и список будет пополняться. А евро будет падать, но потом…
На заседании, которое состоялось 3 и 4 апреля пор руководством нового главы центробанка Харухико Куроды, было принято:
— оставить процентную ставку неизменной на уровне <0,10%
— продолжить смягчение для быстрого достижения целевого уровня инфляции в 2% (ожидается в течение двух лет).
— удвоить денежную базу, расширить покупки активов до 151 трлн. в год, как через японские правительственные облигации (JGB), так и через биржевые индексные фонды (ETF)
— покупать облигации на сумму более 7 трлн. йен каждый месяц, а также выпустить облигации со сроком погашения 40 лет.
Иена медленно, но верно возвращается к уровням, которые мы наблюдали прошлой осенью. Банк Японии много говорит, но мало делает: ни дополнительного монетарного стимулирования, ни попыток побороть дефляцию пока что мы не увидели. Что интересно, свою независимость центробанк завоевал еще в середине 70-х, когда вел боевые действия с инфляцией. Затем постепенно ЦБ пал жертвой бюрократов и столкнулся с двадцатилетием неменяющегося уровня цен.
Возвращаясь к реальности, стоит отметить, что сейчас Банк Японии как нельзя ближе к возможности все изменить. Сегодня начинается заседание по монетарной политике, и есть надежда на то, что программа количественного смягчения все же будет расширена в ближайшее время, а не в 2014 году.
На текущий момент программа скупки активов Банка Японии состоит из двух элементов:
1. Скупка активов на сумму 101 трлн. иен вплоть до 2013 года со сроком не более 3 лет;
2. Прямые покупки JGB на 21,6 трлн. иен со сроком до 30 лет, хотя срок погашения по большинству составляет 10 лет и менее.
Так вот, сейчас рассматривается вариант расширения объемов скупки активов в рамках первой составляющей с продлением срока погашения до 5 и более лет.
Итак, если это произойдет уже 4 апреля, т.е. если политики перейдут от слов к действиям, USD/JPY возьмет курс на 95,00. Скорее всего, в ближайшее время будет достигнут уровень 94,50, а затем уже все будет в руках официальных лиц Японии, а также данных из США. Если же Банк Японии воздержится от каких-либо действий, очень вероятно тестирование 91,00 (в конце февраля уже были попытки).
Кому-то могло показаться, что главы центробанков в массовом порядке посходили с ума осенью 2008 г., начав в практически неограниченном количестве скупать мусорные активы на свои балансы, не дав банковской системе провести крайне болезненную процедуру самоочищения. Да, это был бы крах всей кейнсианской религии с непредвиденными последствиями для глобальной экономики. Но они решили не рисковать, оставить все как есть, и жить по старым правилам. Мир новый, а правила старые.
Посткризисное удвоение балансов центробанков
Балансы крупнейших/– США, Еврозоны, Китая, Японии, Швейцарии и Англии — с января 2008 г. раздулись практически в 2 /лн. в долларовом эквиваленте, а словосочетание “количественное смягчение” (quantitative easing, QE) прочно и надолго засело в умах не только глав монетарных регуляторов и профессиональных экономистов, но и простых обывателей… слабо представляющих, куда катится это мир.
А самое главное, что точечные и ограниченные по срокам, размерам и целям предыдущие QE, главный их идеолог (в лице Федрезерва) решил в сентябре 2012 г. сделать безлимитными как по времени, так и по объемам. Как говорится “до второго пришествия”. Подобных решений от регуляторов-последователей ждать осталось недолго.
EUR/USD vs FED/ECB Index
Как отражается политика ключевых монетарных регуляторов, ФРС и ЕЦБ, на динамике валютной пары евро/доллар?
Самым прямым образом. Все зависит от того, кто кого обойдет в гонке расширения балансового счета. ФРС или ЕЦБ?
Для удобства сравн/лансов центробанков, по старой традиции используем FED/ECB Index, получаемый путем деления балан/ланс ЕЦБ. Смотрим на динамику с осени 2010 г., когда ФРС объявил о начале второй программы количественного смягчения.
А теперь совместим/ex с графиком валютной пары EUR/USD. /
В период с октября 2010 г. под влиянием запуска QE2 баланс Федрезерва начал расширятся, ЕЦБ активных действий не проводил. Регулярные инъекции POMO-ликвидности первичных дилеров не могли не привести к ослаблению курса доллара США против евро. Расширение баланса Феда вкупе с ростом EUR/USD продолжалось вплоть до июня 2011 г. Когда 600-миллиардная вкачка долларов в финансовую систему закончилась, баланс ФРС начал стабилизироваться возле отметки в 2,8 трлн. долл., обозначились новые проблемы у заокеанских друзей – начал раскручиваться новый виток кризиса в Греции. Афины стали не единственными жертвами, долговая “зараза” вскоре поразила всех ПИГСов.
ЕЦБ запустил свой “станок” и за полгода умудрился расширить балансовый счет почти на 600 млрд. в долларовом выражении, переняв эстафетную палочку у Феда. Но этого оказалось недостаточно. После 21 декабря 2011 г. финансовые словари пополнились понятием 3-летних LTRO, когда ЕЦБ предложил европейским банкам взять у него под 1% сроком на 3 года кредитов в неограниченном количестве. 523 кредитных организации привлекли тогда 489 млрд. евро, но чистая инъекция ликвидности в систему составила порядка 210 млрд. евро. ЕЦБ повторил свой успех 29 февраля 2012 г., раздав 800 банкам кредитов с аналогичными условиями уже на 529,5 млрд. евро. Скоро будем отмечать первую годовщину первого трехлетнего LTRO!
Эффект для баланса ЕЦБ от обеих операций хорошо виден как на графике баланса ЕЦБ, так и на графике FED/ECB Index.
Таким образом, за 12 месяцев с июня 2011 г. баланс еврорегулятора вырос более чем на 1,1 трлн. долл., а ЕЦБ за свои усилия и успехи в борьбе с долговым кризисом получил медаль “Печатный станок 2012”.
Как же это отразилось на динамике EUR/USD? С первого летнего месяца прошлого года единую валюту 17 европейских государств успели свозить с отметки в 1,48 до 1,20 в августе года текущего. А далее поползли слухи о том, что Бернанке задумал “безлимитное” QE через выкуп ипотечных бумаг и “подарки” праймдилерам (и рискованным активам?) в виде 40 млрд. долл. ежемесячно в течение неопределенного периода в будущем.
Кстати сегодня, 14 ноября 2012 г., первичные дилеры получат 25 млрд. долл. от скинутых на баланс ФРС MBS — расчеты по ипотечным бумагам проходят не по сценарию расчетов по трежериз.
Почему это важно?
В последнее время на рынке слышно много нецензурной брани в адрес Бена: мол где деньги от QE3, почему баланс Феда не растет? Так вот, деньги начинают идти, и до конца года мы должны увидеть до 120 млрд. долл., большая часть которых покинет стены регулятора в декабре 2012 г. Может быть, рано похоронили рынки? А евро пока не видится ниже 1,26 и выше 1,30. Ждем запуска OMT от ЕЦБ, но испанцы все противятся официально обратиться за помощью.
Эффект “убывающей отдачи” QE. S&P500 vs баланс ФРС
На периоды активного расширения балансового счета ФРС приходился наибольший прирост индекса широкого рынка S&P 500. Правда, чем больше QE запускается, тем на меньшую величину растет американский фондовый бенчмарк.
Система дала сбой /ланс Феда до осени лишь сжимался ввиду погашения ранее принятых на борт регулятора облигаций, а /и не переписал докризисные максимумы. Спишем эту “несправедливость” на предвыборный год и ювелирную работу пропаганды, заставившей мировых инвесторов закрывать лимиты на акции практически во всех регионах мира (кроме США, естественно) и массово уходить в американский доллар через покупку трежериз… под отрицательные доходности.
Под тяжестью разду/РС даже вот такую перспективу (см. график ниже) можно всерьез не рассматривать, хотя аналогии 17/ко смущают. Смущение нарастает, когда вспоминаешь о текущей экономической ситуации в мире, и особенно в США.
Золото vs балансы ЦБ
Пожалуй, единствен/м в условиях новой реальности безлимитного мирового “QEчатного станка” остается золото. Не буду /скуссию на эту тему, просто представлю график цены этого благородного металла, совмещенного с графиком балансов “неблагородных” крупнейших мировых центробанков.
Что будет с ценами на золото, если убитый финансовым кризисом трансмиссионный банковский механизм каким-то чудом все же заработает и избыточные резервы американских (1,5 трлн. долл.) и европейских (0,7 трлн. евро) банков евро вырвутся на свободу? Гиперинфляция? В текущей экономической ситуации это будет скорее стагфляция…
Золото vs лимит по уровню госдолга США
Напоследок еще одно интересное наблюдение. График роста госдолга США вместе с периодически поднимающейся планкой законодательного лимита по этому долгу на фоне дорожающего золота.
Судя по всему, пла/канцев до конца 2012 г. Лимит в прошлом году после долгих дебатов был установлен на уровне 16,39/ текущий момент сумма госдолга перевалила за 16,2 трлн. долл. Осталось занять всего 149 млрд. Помните, чем в прошлом году закончилось по-голливудски срежиссированная постановка “Как мы спорили в Конгрессе, и как нам за это порезали рейтинг”?
Сегодняшний календарь практически пуст с точки зрения новостных драйверов, основные новости будут опубликованы завтра. Это данные по ВВП Германии, Франции и Еврозоны. Кроме того, завтра будут опубликованы исследования ZEW по Германии и Еврозоне, а также Индексы цен производителей и розничные продажи в США. Драйвером для британского Фунта могут оказаться британские данные по Индексу потребительских цен. Для Фунта, важна еще и среда, когда будут опубликованы «минутки» прошедшего заседания Банка Англии.
Все последующие дни содержат важные данные по инфляции, но наиболее насыщенный новостями день этой недели, все-таки, вторник. Судя по прогнозам специалистов, опубликованным в календарях, резких изменений в показателях не прогнозируется, хотя небольшое снижение их ожидают почти все. Прогнозировать, какие именно данные будут опубликованы, и как на них отреагируют рынки – непродуктивно. Однако можно ожидать, что европейские данные выйдут вровень с прогнозами, а американские – немного хуже прогнозов, не потому, что так это и есть на самом деле, а потому, что в последнее время данные так и выходят. Слишком часто складывается ощущение, что данные выходят именно так, как это выгодно тем, кто их публикует. К сожалению, мы, мелкие спекулянты, не обращать на них внимания просто не имеем возможности.
Сегодня, в ожидании будущего потока всех этих новостей можем наблюдать на рынке относительно слабые попытки продавать Доллар против Евро, Йены, Фунта и других валют. Из технических факторов, важно то, что сегодня снижается Индекс Доллара и, соответственно, растут американские фондовые индексы, важно, что это – Доу- Джонс и S&P 500. Технически, вернее, в большей мере статистически, важно, сможет ли Индекс Доу-Джонс пробить локальное сопротивление в районе 13 227, а S&P 500 – 1407. Если да – падение Доллара может ускориться.
При этом сентябрьский фьючерс на нефть WTI продолжает в последние несколько дней штурмовать уровень коррекции 50% своего последнего падения. Это уровень в районе 93,90. Если он будет пробит вверх, следующей целью роста нефти может стать уровень 97,90. Возможно, цена меньше 100 долларов за баррель может быть какое-то время терпимой для Обамы и его администрации, и эта ситуация позволит осуществить значимую коррекцию таких активов, как Индекс Доллара, Евро/Доллар и другие рисковые активы, которые вполне созрели для этого чисто технически. В этой ситуации в самом трудном положении окажется японская Йена, но, судя по тому, что Банк Японии на прошлой неделе не только ничего не сделал, но даже ничего не сказал, скорее всего, ФРС уговорила японцев потерпеть временные трудности, связанные с дорожающей Йеной.
Такова, на мой взгляд текущая диспозиция в начале недели.
Аналитика компании My Trade Markets
При повторном использовании материалов, взятых с сайта компании My Trade Markets ссылка на первоисточник обязательна!
Основное событие в календаре этой недели, на наш взгляд, связано с двухдневным заседанием Банка Японии, на котором будут приняты решения относительно текущей монетарной политики. Заседание начнется 8 августа в среду, а результат будет оглашен в четверг. Участники рынка, как всегда исходят в своих ожиданиях из того, что Банк Японии, вместе с другими представителями японских финансовых властей, будет стараться сделать все возможное, чтобы ограничить укрепление Йены. Однако теперь Банк Японии взял на себя задачу добиться увеличения инфляции на 1% в год. Основная цель – побороть многолетние дефляционные тенденции в японской экономике и добиться, наконец, достижения экономического роста в соответствии с общепринятой в западном мире экономической моделью параллельного роста цен и внутреннего валового продукта. Однако, пока в Японии «правильного» роста не наблюдается.
Последние июньские данные показали снижение общенационального индекса потребительских цен на 0,2%. В связи с этим очень многие рыночные аналитики и прогнозисты ожидают, что на предстоящем заседании Банк Японии может увеличить объем своей программы покупки активов. Если это произойдет, Йена может подешеветь, под влиянием такой объявленной программы количественного ослабления.
Тем временем, факты «из жизни фьючерсов» пока говорят ровно об обратном – совокупная длинная позиция по фьючерсам на японскую Йену на мировых биржах продолжает увеличиваться, что свидетельствует о продолжении снижения валютной пары Доллар/Йена, и других кроссов Йены, на Форекс. Если Банк Японии действительно примет решение о дополнительном количественном ослаблении, это может спровоцировать закрытие длинных позиций по Йене на всех рынках, что может привести к падению Йены против Доллара и других валют. Т.е., пара Доллар/Йена может довольно значительно вырасти, к безусловной радости японских властей.
Евро сегодня в самом начале торгов в Азии продолжил пятничный рост и установил новый локальный максимум выше 1,2440, после чего началась коррекция пары вниз. Все ведь помнят, что фундаментально все мыслимые и немыслимые факторы работают против Евро, и если «специальная» помощь от «определенных рыночных сил» отсутствует, у Евро одна дорога – вниз. Считаю, что и пятничный рост Евро без такой «помощи» вряд ли был возможен. Наверно, «рыночные силы» решили в пятницу поддержать председателя ЕЦБ М. Драги, сказавшего много весьма знаменательных вещей во время своей пресс-конференции после заседания ЕЦБ по ставкам. В частности, когда начальник всех европейских денег собирающийся принять решение о снижении ставок, увеличении ликвидности и новом количественном ослаблении, что, как все вместе, так и по отдельности, направлено на снижение курса Евро, призывает «не шортить Евро» — это вызывает определенное удивление. Пользуясь терминологией девяностых годов в России, можно посчитать этот призыв ни много – ни мало, «разводом лохов на бабки», уж извините за такой сленг.
Вот, видимо, чтобы как-то поддержать, или, вернее, прикрыть своего лидера, «рыночные силы» помогли ему в пятницу. В поддержку этого движения Евро вверх говорит только техническая картина валютной пары Евро/Доллар, настоятельно рекомендующая провести коррекцию уже состоявшегося падения Евро перед тем, как продолжить его в близком будущем.
Техническая картина пары Доллар/Йена также указывает на желательность коррекции, но об этом предлагаем подробно поговорить завтра.
Аналитика компании My Trade Markets
При повторном использовании материалов, взятых с сайта компании My Trade Markets ссылка на первоисточник обязательна!
